Taux de rendement interne modifié (MIRR) : Définition, calcul et avantages
Le taux de rendement interne modifié (MIRR) est une mesure du rendement d’un investissement qui prend en compte la valeur temporelle de l’argent. Il s’agit d’une alternative au taux de rendement interne (IRR) qui est souvent considéré comme un meilleur indicateur de la rentabilité d’un projet‚ car il suppose que les flux de trésorerie générés par l’investissement sont réinvestis au coût du capital de l’entreprise. Le MIRR est un outil important pour les analyses d’investissement‚ la modélisation financière et les décisions de budgétisation du capital.
Qu’est-ce que le MIRR ?
Le MIRR est un taux de rendement qui suppose que les flux de trésorerie négatifs sont financés au coût du capital de l’entreprise et que les flux de trésorerie positifs sont réinvestis au taux de croissance de l’entreprise. Il est calculé en actualisant tous les flux de trésorerie négatifs à la date d’aujourd’hui en utilisant le coût du capital et en actualisant tous les flux de trésorerie positifs à la date de fin de vie du projet en utilisant le taux de croissance. Le MIRR est ensuite calculé comme le taux d’actualisation qui rend la valeur actuelle nette (VAN) de tous les flux de trésorerie égale à zéro.
Pourquoi le MIRR est-il important ?
Le MIRR est un outil important pour les analyses d’investissement car il fournit une mesure plus réaliste du rendement d’un investissement que l’IRR. L’IRR suppose que les flux de trésorerie sont réinvestis au même taux que le rendement du projet‚ ce qui n’est pas toujours le cas. Le MIRR‚ quant à lui‚ suppose que les flux de trésorerie sont réinvestis au coût du capital de l’entreprise‚ ce qui est plus réaliste. En conséquence‚ le MIRR est souvent considéré comme un meilleur indicateur de la rentabilité d’un projet que l’IRR.
Comment calculer le MIRR
Le MIRR peut être calculé à l’aide d’une calculatrice financière ou d’un tableur. Voici les étapes pour calculer le MIRR à l’aide d’une calculatrice financière ⁚
- Entrez le coût du capital (r) de l’entreprise.
- Entrez le taux de croissance (g) de l’entreprise.
- Entrez la série des flux de trésorerie du projet.
- Appuyez sur la touche MIRR.
La calculatrice affichera le MIRR du projet.
Exemple de calcul du MIRR
Supposons que vous envisagiez un projet avec les flux de trésorerie suivants ⁚
- Année 0 ⁚ -100 000 $
- Année 1 ⁚ 20 000 $
- Année 2 ⁚ 30 000 $
- Année 3 ⁚ 40 000 $
Supposons que le coût du capital de l’entreprise soit de 10 % et que le taux de croissance soit de 5 %. Le MIRR du projet peut être calculé comme suit ⁚
- Actualisez tous les flux de trésorerie négatifs à la date d’aujourd’hui en utilisant le coût du capital (10 %).
- Actualisez tous les flux de trésorerie positifs à la date de fin de vie du projet (année 3) en utilisant le taux de croissance (5 %).
- Calculez la valeur actuelle nette (VAN) de tous les flux de trésorerie.
- Calculez le MIRR comme le taux d’actualisation qui rend la VAN égale à zéro.
En utilisant une calculatrice financière‚ le MIRR de ce projet est de 12‚47 %. Cela signifie que le rendement du projet est de 12‚47 % si l’on suppose que les flux de trésorerie négatifs sont financés à 10 % et que les flux de trésorerie positifs sont réinvestis à 5 %.
Avantages du MIRR
Le MIRR présente plusieurs avantages par rapport à l’IRR. Voici quelques-uns des avantages du MIRR ⁚
- Il prend en compte la valeur temporelle de l’argent.
- Il suppose que les flux de trésorerie sont réinvestis au coût du capital de l’entreprise‚ ce qui est plus réaliste que l’hypothèse de l’IRR selon laquelle les flux de trésorerie sont réinvestis au même taux que le rendement du projet.
- Il peut être utilisé pour comparer des projets avec des durées de vie différentes.
Inconvénients du MIRR
Le MIRR présente également quelques inconvénients. Voici quelques-uns des inconvénients du MIRR ⁚
- Il nécessite des estimations du coût du capital et du taux de croissance‚ qui peuvent être difficiles à obtenir.
- Il peut être plus complexe à calculer que l’IRR.
- Il ne tient pas compte de la possibilité que les flux de trésorerie soient réinvestis à un taux différent du taux de croissance de l’entreprise.
Conclusion
Le MIRR est un outil important pour les analyses d’investissement‚ la modélisation financière et les décisions de budgétisation du capital. Il s’agit d’une alternative au IRR qui est souvent considéré comme un meilleur indicateur de la rentabilité d’un projet‚ car il suppose que les flux de trésorerie générés par l’investissement sont réinvestis au coût du capital de l’entreprise. Le MIRR est un outil puissant qui peut aider les entreprises à prendre des décisions d’investissement éclairées.
Mots-clés
Taux de rendement interne modifié‚ MIRR‚ Calculatrice financière‚ Analyse d’investissement‚ Taux d’actualisation‚ Valeur terminale‚ Flux de trésorerie‚ Valeur actuelle nette‚ IRR‚ Modélisation financière‚ Décisions d’investissement‚ Budgétisation du capital‚ Valeur temporelle de l’argent‚ Gestion financière‚ Finances personnelles.
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